交银国际日前发表电信行业报告中指出，7月份电信公司的股价表现整体大市同步，由于已经进入后重组时期，行业内部整合正在有条不紊的进行中，行业格局在短期内并不会出现太大变化，总体表现符合预期。

　　报告表示，电信业务收入增速的持续下滑值得关注，6月份单月的新增收入为682.4亿 元人民币，同比增长8.42％，前六个月累计收入的增速只有9.2％，为 08年以来的新低，如果将时间推前至07年，则电信业务累计收入增速的高点出现在07 年9月，当时的累计收入同比增速达到短期高点11％。由于历年来下半年的收入增速均明显高于上半年，因此不排除下半年收入的增幅将出现一定程度的反弹，但增幅中枢位置未来将有可能下移至10％左右。

　　在电信业固定资产投资方面，该行称，由于重组方案确定后中国联通、中国电信和中国网通均处于资产的清算交割之中，影响了固定资产投资的投放，但预计随着资产交割将于11月的完成，投资规模将有望出现明显反弹。

　　交银国际说，由于电信业务收入增幅中枢位置的可能下移以及各运营商相对估值水平的可能回落，使该行对上游运营商保持谨慎；电信固定资产投资规模的预期反弹依然有利于下游设备商景气度的回升，维持对电信运营商“中性”的投资评级和对设备商“买入”的投资评级。

　　渤海证券的报告认为，中国电信运营商继续享受垄断利润，因为中国的移动用户、固定用户、宽带用户数都是全球第一，国内的电信运营商凭借垄断地位获得巨额利润。随着行业竞争的加剧，电信业务收入增幅有所下降。语音业务收入仍占电信运营商的收入主体，但增速明显放缓，数据业务成为重要的增长动力。

　　渤海证券指出，移动增值服务业极具潜力，这是因为移动增值服务的内容随通信技术的进步而丰富。随着3G时代的到来，通信传输速度大幅提高，各种内容下载、手机上网等业务将出现高增长。目前移动增值行业较分散，以中小企业为主，未来行业集中度将逐步提高。

　　渤海证券预计，新一轮电信重组与3G牌照发放将拉动电信投资，移动通信业务增长空间巨大，重组使移动运营商由两家变为三家，将推动运营商进行网络建设，提高网络的覆盖面。预计下半年发放3G牌照，3G网络规模建设将随之启动。国内电信设备厂商收入受电信投资影响较大，将直接受益。光通信行业呈现恢复性增长，光纤光缆供过于求的局面有望暂时性改善。但关键零部件（光纤预制棒）主要依赖进口，且下游的电信运营商拥有很强的谈判能力，行业竞争激烈，企业总体上盈利能力不高。少数有光纤预制棒生产能力，或实行产品差异化战略的厂商能保持较快的盈利增长。

　　渤海证券看好通信设备制造业与电信增值服务业，认为未来两三年，电信设备制造业增长较快，将成为宏观经济增长放缓时的亮点行点。电信增值服务业尚处于发展初期，未来发展空间巨大。中兴通讯产品线较全，技术实力强，将受益于国内电信投资的增长。中天科技主营特种电力导线与特种光缆。这些产品需求旺盛，作为龙头企业公司的增长空间巨大。