标准普尔日前发表研究报告指出，按照中国政府的重组方案，中国网通宣布与中国联通合并，行将摘牌，合并将以换股形式完成，前两大股东联通BVI（未上市）和Telefonica共拥有 76.6%的投票权，它们均向联通发出不可撤回承诺，表示将投票赞成合并，然而若有超过 10%的投票反对合并，该方案仍无法实施。

　　报告说，中国联通向每股中国网通股份支付1.508股新中国联通股份，向每股注销的中国网通美国托存股份支付3.016股中国联通美国托存股份。合并后，中国网通将成为中国联通的全资附属公司，并从香港证券交易所和纽约证券交易所除牌。

　　报告认为，在股东批准合并和有关重组的具体细节（如不对称管制）前，考虑到恢复交易后股价疲软，维持中国网通12个月目标价24.00港元及“三星”评级（持有）不变。这是根据折现现金流量估值，假设WACC（加权平均资本成本）9.8%， 永续增长率为1%（均保持不变），确定目标价。另外，给予中国网通和中国联通的目标价大致符合1.508的换股率。

　　标准普尔认为，中国网通的风险包括宽带用户的增长较预期慢，固网及宽带的单位用户平均收入下降较预期为慢，及未能与中国联通合并，维持盈利预测不变。

　　中银国际的研究报告指出，基于该行调整后的中国联通目标价格22港币，将中国网通的目标价格上调至33.20港币，将中国网通评级上调至优于大市。合并将迎来新生，在中国联通以438亿人民币将CDMA业务剥离至中国电信之后，中国网通与中国联通的合并将为网通带来参与联通GSM业务的机会。

　　中银国际表示，从基本面来看，仍然担心中国网通的固网业务，因为其主要业务地区经济活动的活跃度相对较低。此次合并的条款对中国网通十分有利，股东将予以支持。由于控股股东中国网通集团有资格参与合并决议的投票，此次合并最终将获投票通过。合并完成后，中国网通将成为中国联通的全资子公司，上市地位也会随之取消。联通股价将拉升该股股价，根据合并的换股比率，考虑到套利交易，预计中国网通的股价将紧随中国联通股价表现。