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电信重组骤然加速预计四季度完成

http://www.cnttr.com   2008-6-03 09:19  张韬  上海证券报
    电信重组进程之快,超过预期。中国联通中国电信中国网通昨天几乎同时发布公告。公告称,中国联通将以总计1100亿元人民币将其CDMA网络资产和业务出售给中国电信,并将与中国网通通过换股方式合并。

中国联通董事长兼首席执行官、新联通筹备组组长常小兵表示,本次联通合并网通暂时只涉及上市公司层面,双方的母公司是否合并还没有计划。

常小兵还透露,联通将在9月召开股东大会,整个重组将在第四季度完成。

预计C网2012年盈利

中国联通在公告中表示,为进一步调整业务模式,集中优势资源,中国联通及其全资拥有的中国运营公司已于6月2日和中国电信订立《关于CDMA业务转让的框架协议》,拟向中国电信出售CDMA业务,总对价为438亿元。同时,联通集团、联通新时空已于2008年6月2日与电信集团订立《关于CDMA网络转让的框架协议》,拟向电信集团出售CDMA网络资产,总对价为662亿元。中国电信则也于昨日下午宣布,收购联通CDMA资产合计1100亿元人民币,将以现金支付。

中国电信董事长王晓初表示,此项收购方案将为中国电信带来业务和财务的灵活性,同时更简化了收购流程,加速了收购进程。中国电信将通过收购联通CDMA业务后提供整合服务来增强竞争力。

王晓初还表示,中国电信预计即将合并的CDMA业务将在2012年为公司带来利润贡献。不过,C网目前存在的挑战是终端供应缺乏、手机价格偏高,但他相信中国电信加入后可迅速改变有关情况。不过,他也指出,收购C网后的中国电信业绩将有所下降。

王晓初表示,中国电信向母公司租赁C网资产的费用,将参考联通向母公司租赁的水平,而有关费用需在股东大会上由小股东投票批准。未来两个月会进行尽职审查,预期9月下旬会完成交易,“最快10月底C网便可提供服务。”

考虑适当时机回A股

对于1100亿元的收购价格,王晓初称,“确实高了点。”不过,中国电信不希望进行“无休止的谈判”,长期停牌也是谁都不愿意看到的局面。所以中国电信宁可尽早落实交易。“提早几个月取得C网,可以从C网的经营中弥补谈判的差价。”

中国电信执行董事、执行副总裁兼财务总监吴安迪表示,向联通收购CDMA网络所涉及资金除用现金支付外,其余首选债务融资支付,估计债务资本比率会上升8个百分点,对中国电信而言是可承受水平。目前该公司的债务资本比率,已由去年底的30.7%降至约29%。不过,他又表示,“不排除进行股本融资。”

王晓初透露,中国电信考虑引入投资者,而且正考虑在适当时候回归A股上市。

消息人士还向本报记者透露了一条未经证实的消息:国资委可能给予中国电信300亿-500亿元的补贴,而通过租赁母公司CDMA业务,中国电信上市公司的资金压力也会大大减少。

国金证券分析师陈运红称,此次收购与对中国联通和中国电信而言都是一个利好。对于中国电信而言,如果国资委会给予其补贴,这意味着中国电信集团将在低负债的状况下运营C网,经营成本会很低。当年联通集团发展CDMA网络时负债超过600亿元,导致每年的资金成本就高达30亿-40亿元。而中国电信对中国电信集团的C网租赁成本要远远低于中国联通。

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