重组敏感期宣布发债引发猜想

    中国电信（HK00728）一份宣布发行400亿元人民币债券的公告，让饱受关注的中国联通（SH600050）CDMA网络归属问题再次成为了议论的焦点。而时值业内人士所说的“4、5月份的电信重组的敏感期”，各界对于中国电信业的重组猜想又一下子波澜四起。

    根据中国电信日前发布的公告，该公司将于5月29日召开股东周年大会，届时将实施一项发行债券的计划。公告称，将以一批或分批形式发行，包括但不限于短期融资券、资产支持票据、公司债、企业债、资产证券化产品等本外币债券，且该本外币债券的待偿还余额合计最多不超过人民币400亿元。

    与此同时，公告还表示，还可能通过股份筹资，但“不得超过本公司目前已发行之现有内资股和H股（视情况而定）的20％”，按中国电信现有138．8亿股估算，20％约为28亿股，即这批股票价格将约为110亿元。如果加上发行债券的400亿元融资额，中国电信此次的预计融资总额将达500亿元。

    中国电信如此之大的融资额不由得让人对其目的加以揣摩，据市场分析人士估算，两项融资活动的合计集资约为500亿元，而中国电信发布的年报显示，公司目前所持有的现金流约为290．72亿元，较去年同期增长33．4％。二者相加，中国电信手握700亿至800亿元的现金，这个数目正好暗合了联通C网的报价。

    规模庞大的融资额以及数目上的稳合，难道只是凑巧？业界的联想就此展开，有业内人士怀疑，中国电信此举正是为洽购联通C网铺路，而更有部分分析人员推测，中国电信收购联通C网已成定局，而国内电信业重组最迟将于5月28日前、最大可能于5月17日即世界电信日当日公之于众。

    事实上，中国联通的C网归属早在今年3月份就曾在业界引起过波动。当时国资委发布研究文件建议，联通分拆C网予中国电信。主流观点认为，此举一来可以解决中国联通两网互搏的情况，同时联通把CDM A业务售予中国电信后，与中国网通合作，以抗衡中移动。而当时中国电信董事长兼首席执行官王晓初也曾表达过收购移动公司资产的愿望，不过“成功与否要视监管部门的最后决定”。

    同一时期，海外投行也作出了中国电信将会取得联通CDMA资产的预期，美林证券指出，不用担心中国电信购入联通后的经营问题。

    尽管留言满天，置身舆论中心的中国电信和中国联通却均对此事表示了低调，两公司的相关人士都向记者表示，对于重组洽购一事毫不知情，同时也没有接到国内电信重组的有关信息。

    按照中国联通的执行董事常小兵近期的表示，联通并未与其他运营商就出售任何联通一张网络进行过磋商。而“5月进行电信业重组似乎也不太可能”则是联通内部人士面对记者的普遍回答。另一方面，中国电信内部人士则表示，400亿元巨额债券只是中国电信短期融资的方法之一，这些资金将被用于日常运营，与其他方面没有任何关系。

    中国联通于3月底发布的财报显示，2006年其CDMA业务首次取得全年盈利，税前利润达10．6亿元，与市场预期相符。另据中国联通日前在上交所发布的今年3月份统计期内业务发展数据表显示，CDMA的移动电话用户在今年3月已经累计达到了3772．4万户，CDMA移动电话本年累计净增数为123．1万户。