3月29日，中国联通A股(600050.SH)与在香港上市的联通红筹公司(0762.HK)几乎在同一时间公布了2006年年报。

　　A股年报显示，联通全年实现主营业务收入804.8亿元，净利润为36.4亿元，同比增长28.2%。其中，C网有逾10亿进账，首度实现全年赢利。

　　利润增速快过中移动

　　由于会计口径的不同，联通红筹公司年报，全年净利润37.32亿元，但比上年的49.31亿元下滑了24%。

　　银河电信证券分析师认为，联通红筹公司去年发行10亿元的可换股债券，由于公司股价上升，造成账面亏损24亿元。若不计入这部分亏损，联通红筹2006年的利润也达到了61.3亿元，同比增长24.3%，比竞争对手中移动23.3%的利润还高出1个百分点。”

　　在业务层面，GSM业务仍然是联通的赢利大户，全年收入达到531.3亿元，但去年GSM的EBITDA率同比下跌多达4个百分点。对此，联通首席财务官佟吉禄解释，这主要是由于网间折算成本增加近9亿元人民币，令EBITDA率减少了2.6个百分点。而销售费用上升超过20%，网络维护费用也增加了18%，从而拖累EBITDA率下跌。

　　另外，市场也关注到，联通GSM业务去年第四季度的每月每户平均收入(APPU)出现下降。中国联通董事长常小兵表示，这主要是由于公司积极拓展农村市场，新增用户中一半来自农村低端用户，导致收入有所下跌。他表示，为增强GSM网络的赢利能力，联通将推出2.5G的GPRS业务和高端产品，以改善APPU水平，并通过增加增值服务的普及率来提升收入。

　　C网赢利成最大亮点

　　与G网的平稳增长相比，联通C网实现运营5年以来的首次全年赢利，则成为联通2006年年报的最大亮点。数据显示，2006年联通CDMA业务收入315.5亿元，增长4.1%，CDMA业务实现税前利润10.6亿元，而2005年同期是亏损2亿元。

　　“C网的赢利表现很不错，已经超出了我们原先的预测。”银河证券分析师如此评价。事实上，在联通CDMA放号5年中，CDMA的高额投资和亏损一直被认为是拖累联通业绩表现的主要因素，投行对联通CDMA的前景多抱悲观态度。这种态度直到此前联通发布第三季度财报才有所转变。去年第三季度财报显示：联通C网已经实现盈利0.8亿元。

　　此后，联通高层在多个场合公开表示，联通C网将会实现全年盈利。这种判断在熟悉联通人的眼中，绝非高估，而是一种必然。

　　在联通连续4年的工作报告中，协调C、G两网发展始终占据联通工作首要位置。其中，C网发展战略更紧跟国内通信市场和全球通信消费大环境变化，做相应调整。

　　从2002年大批量预存话费送手机，到2004年走“世界风”、“如意133”品牌路线,从主攻高、中端市场到近两年大规模定制手机，包括定制农村超低端手机，联通C网逐渐走出成本支出与收入不相匹配的困局。

　　记者从联通内部了解到，2006年联通C网手机的总销量突破800万部，大规模集中采购使C网手机品种增加了25%，手机平均价格则由2005年的1645元/部下降到945元/部，降幅超过40%。手机的降价使联通降低了采购成本，同时降低了用户入网CDMA的门槛。截至2006年12月31日，C网用户达到3649万户，年增长率达到11.5%。

　　Gartner分析师付宏星认为，以联通3600万总用户数推断，目前联通C网的总容量大致约在6000万至8000万户之间。从国际惯例看，联通C网已经完成了移动电话网络的大规模网络投资过程。“规模效应及大规模网络建设投资结束意味着联通C网已结束高成本时代，今后长期赢利指日可待。”

　　除了C网，联通今年在增值业务收入上也表现不俗。年报数据显示，联通2006年短信使用量达到756.8亿条，同比增长38.8%。另外，炫铃、掌中宽带、互动视界等业务亦增长迅猛。

　　两网专营初期小心探路

　　尽管联通交出了一份不俗的成绩单，但其仍有较大增长空间。

　　付宏星分析认为，联通过去长时间的低价战略在吸引用户的同时，也在一定程度上增加了内耗，“增量与存量的矛盾在联通始终无法有效克服，这个问题在G网表现尤为明显。”

　　据记者了解，联通2006年在效益好、网络资源紧张的地区特别增加大笔资金，以扩充网络容量，并在全国112个主要城市进行了GPRS升级。其目的很简单，改善G网网络质量，以维系新老用户。今年年初，联通又提出“C、G两网分营”方案，希望结合两项业务的特点，建立专业化的经营机构，落实精细化的营销措施。

　　常小兵强调，G网要在坚持用户在网收入贡献与营销成本合理配比的情况下，进一步加强客户维系，改善用户结构，确保有效发展；C网业务则应该进一步改善终端供应，合理利用成本，拉动用户与收入增长。

　　不过，在此方案提出两个多月之后，市场仍未显露其分营后的“专业”水平。联通营销人员告诉记者，专营后如何在市场上打出差异化，同时又不会产生两网内部矛盾，是他们必须谨慎思考、小心对待的问题。“专营初期肯定会遇到一些障碍，但度过这个时期，应该会更好地出成绩。”

　　银河证券分析师也认为，联通原来两个网络由一个团队经营，难免会产生“挣快钱”现象，就是资源会向赢利的网络集中。如今分开经营，两网经营团队将分别从各自的特点出发，制定有针对性和长远的发展策略，这有利于联通今后的协调发展。